Precios de opciones y fechas de vencimiento: spreads diagonales y valor temporal

¿Se mueven juntos los precios de las opciones y las fechas de vencimiento? La respuesta es no. La fecha de vencimiento de un contrato de opción normalmente se fija cuando se crea el contrato y no cambia automáticamente con el precio de mercado. Lo que disminuye continuamente es el tiempo restante hasta el vencimiento. Los precios de las opciones están influenciados por el precio del activo subyacente, el valor temporal, la volatilidad implícita y otros factores. Los spreads diagonales combinan opciones con diferentes precios de ejercicio y fechas de vencimiento para gestionar la exposición direccional, el decaimiento temporal y el riesgo de volatilidad.

¿Se mueven juntos los precios de las opciones y las fechas de vencimiento?

No.

Una vez que se crea un contrato de opción, su fecha de vencimiento normalmente es fija. Por ejemplo, una opción que vence en octubre no se convierte automáticamente en una opción de noviembre simplemente porque el precio del activo subyacente suba. Lo que cambia con el tiempo es la cantidad de tiempo restante hasta el vencimiento.

Desde una perspectiva de valoración básica de opciones, la prima de una opción puede verse como una combinación de valor intrínseco y valor temporal. A medida que disminuye el tiempo restante, el valor temporal de una opción generalmente decae. Esta sensibilidad se mide comúnmente con Theta.

Sin embargo, esto no significa que una opción deba perder valor todos los días. Un movimiento significativo en el activo subyacente o un aumento en la volatilidad implícita (IV) puede compensar el efecto del decaimiento temporal.

¿Qué es una estrategia de spread diagonal?

Un spread diagonal es una estrategia de opciones que combina dos posiciones del mismo tipo de opción con diferentes precios de ejercicio y diferentes fechas de vencimiento.

Comparte características tanto con los spreads calendario como con los spreads verticales:

• Los spreads calendario difieren principalmente en la fecha de vencimiento;

• Los spreads verticales difieren principalmente en el precio de ejercicio;

• Los spreads diagonales difieren tanto en el precio de ejercicio como en la fecha de vencimiento.

Una estructura alcista común implica mantener una opción de compra con vencimiento más largo mientras se vende una opción de compra con vencimiento más corto y un precio de ejercicio diferente.

El objetivo no es garantizar ingresos por primas de la opción de corto plazo, sino construir un perfil de riesgo-rendimiento utilizando las diferentes exposiciones a Theta, Delta y Vega de los dos contratos.

Opciones de corto plazo vs. opciones de largo plazo

El decaimiento temporal no afecta a todas las opciones por igual. En general, las opciones que están más cerca del vencimiento—especialmente aquellas cerca del dinero—pueden experimentar cambios más notables en el valor temporal, mientras que las opciones de más largo plazo retienen más valor temporal. Esta diferencia en el vencimiento es una de las razones por las que los spreads diagonales pueden comportarse de manera diferente en distintos horizontes temporales.

Sin embargo, la estrategia también está influenciada por la dirección del activo subyacente y los cambios en la volatilidad implícita. Si el precio subyacente se mueve rápidamente más allá del precio de ejercicio de la opción corta, el operador puede enfrentar riesgo de asignación, la necesidad de renovar la posición o un cambio significativo en el Delta de la cartera. Si la volatilidad implícita disminuye, el valor de la opción de más largo plazo también puede caer.

Por esta razón, un spread diagonal no debe verse como una estrategia simple de arbitraje de decaimiento temporal.

Preguntas frecuentes

• ¿La fecha de vencimiento de una opción cambia automáticamente cuando se mueve el precio de mercado?
  No. La fecha de vencimiento de un contrato de opción individual normalmente es fija. Lo que cambia es el tiempo restante hasta el vencimiento y el precio de mercado de la opción.

• ¿Las opciones siempre se vuelven más baratas a medida que se acerca el vencimiento?
  No necesariamente. El valor temporal generalmente disminuye, pero los cambios en el precio del activo subyacente o en la volatilidad implícita aún pueden hacer que el precio de una opción suba.

• ¿Cuál es la diferencia entre un spread diagonal y un spread calendario?
  Un spread calendario normalmente utiliza el mismo precio de ejercicio con diferentes fechas de vencimiento, mientras que un spread diagonal utiliza tanto diferentes precios de ejercicio como diferentes fechas de vencimiento.

• ¿Es un spread diagonal principalmente una estrategia de Theta?
  No del todo. Theta es importante, pero Delta, Vega, los movimientos en el activo subyacente y el riesgo de asignación también pueden tener un impacto significativo en el resultado final.

Dominar los conceptos básicos es el primer paso. Sigue MGBX Academy para acceder a más recursos educativos sobre criptomonedas y oportunidades de mercado.

Proceso para operar en MGBX:

1. Registra una cuenta de trading y completa la verificación de identidad necesaria;

2. Deposita fondos y selecciona el tipo de operación;

3. En la página de trading del activo, introduce el importe o la cantidad que deseas comprar;

4. Confirma la orden, completa la operación y comprueba que el saldo de tu cuenta se haya actualizado correctamente.