¿El repunte de Bitcoin significa que no hemos desperdiciado nuestras vidas en cripto?

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Las criptomonedas están dando señales de vida nuevamente, pero sus mayores victorias se ven diferentes de lo que imaginaron los primeros creyentes. Después de una década de construcción, ¿ha valido la pena todo?

El sentimiento en el mundo cripto se ha hundido más bajo que un pez caracol en la Fosa de las Marianas en los últimos meses.

Los mineros están capitulando ante la IA, las billeteras frías están siendo explotadas, y apenas puedes abrir LinkedIn sin leer otro mensaje de un periodista cripto recién desempleado buscando nuevas oportunidades. Incluso para una industria que ha soportado prohibiciones de estados-nación, colapsos de exchanges y años de presión regulatoria, la moral rara vez se ha sentido tan baja.

Con modelos de negocio fallando y el interés público disminuyendo, muchos fanáticos de las criptomonedas a largo plazo han comenzado a cuestionar si todos hemos desperdiciado una década de nuestras vidas en un sueño imposible.

Bitcoin acaba de tener su mejor agosto en años con un rendimiento del 26%, mientras que Ethereum ganó un 34%. El presidente Trump incluso elogió un mercado descentralizado de futuros perpetuos offshore en la Casa Blanca. Las criptomonedas finalmente se están volviendo interesantes de nuevo.

Pero un aumento de precio a corto plazo no significa que todos nuestros sueños se hayan hecho realidad. Para cualquiera que pasó años abogando por dinero soberano de "que te jodan" fuera del control del estado y las entidades centralizadas, un ETF con custodia no es exactamente una versión de BTC que desafíe al sistema.

Y hay otro problema con llamar a esto una vuelta de victoria: muchas de las empresas que ayudaron a construir los cimientos de las criptomonedas ya no están presentes para disfrutar del último repunte.

Tomemos a BitMEX, uno de los primeros exchanges de futuros de Bitcoin de la industria que fue pionero en el swap perpetuo y el apalancamiento de 100x para degens. Cerrará sus operaciones en septiembre después de 11 años.

El ex director ejecutivo Stephan Lutz le dice a Magazine que BitMEX fue víctima de su propio éxito.

“Cada exchange legítimo de criptomonedas está usando el swap perpetuo... cada exchange legítimo de criptomonedas usa el mecanismo de financiación para unir posiciones largas y cortas que los fundadores inventaron originalmente... Eso no va a desaparecer... Simplemente ya no es un factor diferenciador.”

Entonces, ¿qué pasa si las criptomonedas ganaron, solo que no de la manera en que pensábamos?

El impacto de las criptomonedas significa que no fue una pérdida de tiempo

Lutz no cree que las criptomonedas puedan simplemente desaparecer porque la tecnología se ha integrado demasiado profundamente en las finanzas tradicionales como para deshacerse de ella.

“Desde mi punto de vista, pasamos el punto de no retorno”, dice.

Utkarsh Ahuja, fundador de Moonshot Capital, está de acuerdo en que los defensores de las criptomonedas no han desperdiciado sus vidas, y señala el impacto de la industria en los rieles de pago, la liquidación y la tokenización.

Las stablecoins, dice, pueden tener un “impacto muy, muy duradero” a medida que se integran en la infraestructura de pagos financieros, y “literalmente puedes tokenizar cualquier cosa”.

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Señala el desbordamiento de las criptomonedas hacia la energía, la salud y la IA, argumentando que la tecnología se está utilizando ampliamente más allá de la industria que la creó.

Las finanzas descentralizadas también han tenido un impacto significativo en el mundo y ahora están más cerca de ser infraestructura que un experimento. Wanja Oberhof, director ejecutivo de Subsquid Labs, le dice a Magazine:

“DeFi construyó el primer sistema financiero donde no tienes que confiar en la palabra del operador: puedes verificar el libro de contabilidad tú mismo, en tiempo real, hasta cada transacción.”

La liquidación ocurre en minutos en lugar de días, dice, mientras que los mercados funcionan 24/7 y los protocolos de préstamos pueden liquidar miles de millones de manera transparente:

“Ningún consorcio bancario jamás lanzó algo así. DeFi eliminó al intermediario y mantuvo el mercado.”

Pero aunque la infraestructura de DeFi ha mejorado enormemente, Oberhof reconoce que la industria “prometió demasiado en cuanto a plazos y no cumplió con la experiencia del usuario.”

Dice que la verdadera victoria llegará cuando la tecnología “desaparezca en productos que la gente use sin pensar en ello.”

Las instituciones están adoptando la tecnología blockchain como locas, y los fondos tokenizados, las stablecoins y la liquidación basada en blockchain ya no son ideas confinadas a los pasillos de las conferencias de criptomonedas.

Pero las criptomonedas no están reemplazando tanto al sistema financiero como siendo absorbidas por él.

El éxito de la industria cripto es una razón clave por la que ya no se siente tan emocionante o impactante. Cuanto más se involucra TradFi, más aburridas parecen las criptomonedas, especialmente en comparación con los días en que Long Island Iced Tea Corp cambió su nombre a Long Blockchain Corp en diciembre de 2017 y el precio de las acciones se disparó un 500%. (Fue excluida de la lista dos meses después por engañar al mercado).

Ether imprimió una vela divina el 22 de agosto. Fuente: Lark Davis

La regulación también ha hecho que las criptomonedas sean mucho más legítimas, pero al mismo tiempo más aburridas.

La UE ha implementado su Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA). Estados Unidos ha pasado de tratar a las criptomonedas en gran medida como un dolor de cabeza regulatorio a construir un marco en torno a ellas. Puede que los senadores incluso aprueben algún día la ley CLARITY.

A pesar de la creciente legitimidad, la industria de las criptomonedas no ha cumplido muchas de las cosas que prometió. Dentacoin no logró revolucionar la industria dental. Bitcoin no detuvo todas las guerras. Ethereum no es el hogar predeterminado de las finanzas globales (al menos, todavía no). Ahuja dice:

“¿Ha cumplido lo suficiente? Todavía no, en mi opinión. Pero ¿ha cambiado por completo nuestra percepción? Sí, lo ha hecho”.

Las criptomonedas ya no son un pasatiempo marginal para una pequeña banda de cypherpunks libertarios y ejércitos de ranas con memes en Crypto Twitter.

Alrededor de uno de cada cinco adultos estadounidenses, o el 19%, afirma ahora haber invertido, operado o utilizado criptomonedas, según el Pew Research Center.

Una mayor adopción no ha hecho que las criptomonedas sean más fáciles de usar. De hecho, la explosión de activos y plataformas ha hecho que el mercado sea más difícil de navegar. Los usuarios tienen que contemplar múltiples redes, billeteras, exchanges, puentes y rampas de entrada, creando capas adicionales de fricción que se suponía que las criptomonedas eliminarían.

Uno de cada cinco estadounidenses ha utilizado criptomonedas. Fuente: Pew Research Center

Ahuja señala otra ironía: una clase de activo diseñada para no tener fronteras está siendo cada vez más moldeada por regímenes regulatorios nacionales, lo que dificulta moverse sin fricciones entre jurisdicciones.

Un usuario de criptomonedas radicado en Dubái con el que habló Magazine recibe su salario cada mes en un gran exchange centralizado de criptomonedas. Dice que pierde dinero al convertir USDT a moneda local, y luego tiene que pagar una tarifa fija de 75 AED (aproximadamente 20 USD) solo para retirar. Dice:

“Ojalá pudiera recibir una transferencia bancaria en su lugar”.

Y luego está la promesa más básica de todas: la autocustodia, posiblemente la mayor paradoja que enfrenta la industria, porque cuanto más valioso se vuelve Bitcoin, más peligroso es tener tus propias claves privadas, ya sea por miedo a ser golpeado hasta la muerte con una llave inglesa o a que tu billetera fría sea explotada por un agente de IA.

Podría decirse que es este fracaso en cumplir el futuro que las criptomonedas prometieron una vez lo que ha hecho que los cierres y clausuras del mercado bajista golpeen aún más fuerte.

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Los despidos son rampantes en toda la industria. Proyectos que sobrevivieron incluso al espantoso mercado bajista de 2022 han estado cerrando este año, o viéndose obligados a reinventarse a medida que el dinero y los usuarios giran hacia la IA, que es más nueva pero ha visto una adopción con la que las criptomonedas solo pueden soñar hasta ahora.

Lutz no ve el destino de BitMEX como evidencia de que la tecnología fracasó; todo lo contrario: la tecnología funcionó tan bien que todos la copiaron, y la industria ha pasado de una carrera por inventar la infraestructura a una lucha brutal por la cuota de mercado. Dice:

“Ahora el factor diferenciador es tu agresividad en la competencia, que es un juego completamente diferente. Algunos lo juegan muy bien, otros no”.

Quizás las empresas y proyectos que construyeron las criptomonedas nunca iban a ser los que finalmente más se beneficiaran de su adopción.

Bueno, puede que los puristas no hayan conseguido su dinero soberano, puede que las primeras empresas no hayan sobrevivido, y puede que el usuario promedio siga esperando un respiro.

Pero la tecnología está aquí, la infraestructura se está convirtiendo en los rieles, y las velas diarias del 20% ciertamente son divertidas de ver.

Y una cosa que siempre ha sido cierta: cuando el precio empieza a subir, las narrativas cambian rápidamente para explicar por qué podría seguir subiendo para siempre.

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