市場傾向於9月升息：本週比特幣須知的五件事
本週的CPI和PPI數據，以及聯準會9月16日的利率決策，可能決定比特幣能否站穩80,000美元支撐位。
詳情
本週的 CPI 和 PPI 數據，以及聯準會 9 月 16 日的利率決策，可能決定比特幣能否站穩 80,000 美元作為支撐位。
比特幣（BTC）自 5 月初以來首次週收盤價突破 80,000 美元，而美國通膨前景陰霾籠罩。
美國 PPI 和 CPI 通膨數據將於本週公佈，隨後聯準會將於 9 月 16 日做出利率變動決策。
在創紀錄的匯率干預中，分析警告日本未來可能無法出售美國國債來幫助穩定日圓。
比特幣的超級趨勢指標發出 2025 年底以來的首個「買入」信號，複製了先前的熊市復甦模式。
CPI、PPI 公佈在即，市場預期升息 0.25%
在意外強勁的就業數據打壓加密貨幣和風險資產之後，美國通膨數據本週重回焦點。8 月份的生產者物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）分別將於週四和週五公佈。
上月 CPI 月增率 0.1%、年增率 3.4%，符合市場預期，延續了 6 月份低於預期的結果。儘管數據為通膨描繪了正面圖景，但美國聯準會主席 Kevin Warsh 表示，僅憑這些數據不足以支持重新評估金融政策。
「這些廣泛的通膨指標都已從幾年前的高點大幅回落，但過去兩年的進展較為溫和，雖然今年夏天的 PCE 和 CPI 數據優於預期，但它們並未告訴我潛在趨勢已出現實質改善，」他在 8 月底的 Jackson Hole 經濟研討會上表示，並提到聯準會「偏好的」通膨指標——個人消費支出（PCE）指數。
針對此番言論，市場對聯準會在 9 月 16 日下次會議上升息的預期機率上升。CME 集團 FedWatch 工具的最新數據顯示，市場共識傾向升息 0.25%，機率為 58.4%。
9 月 FOMC 會議聯邦基金目標利率機率比較（截圖）。來源：CME 集團
上週的非農就業數據也加劇了升息擔憂，該數據遠強於預期，且包含對先前數據的上修。美國經濟 8 月份新增就業 162,000 人，而先前預估為 56,000 人。
勞動市場走強降低了聯準會放寬政策的需求，在核心通膨仍高於 2% 目標的情況下，鞏固了升息的可能性。市場對利率維持鷹派展望。儘管聯準會理事 Christopher Waller 表態支持持續暫停升息，且美國總統 Donald Trump 上週再次施壓聯準會降息。
「聯準會理事會在偉大新領袖的帶領下，必須明智起來——做一回愛國者。高利率讓美國處於極不公平的劣勢，我不會允許這種情況發生！」他在 Truth Social 上發文寫道。
PPI 和 CPI 都有可能在會議前改變展望，而加密貨幣市場的波動往往伴隨通膨數據的公佈。
交易資源公司 Mosaic Asset Company 評論指出，強勁的就業數據仍可能為股市帶來一線希望。
「雖然膝跳反應集中在利率展望上，但值得記住的是，經濟的好消息應該也是企業盈利的好消息。就業報告進一步佐證了近期數據所顯示的經濟穩健擴張，這應該能在未來支撐牛市，」該公司在週末的分析中寫道。
Mosaic 提醒，季節性因素可能增添額外障礙，9 月向來是股市表現最差的月份，而 11 月的美國中期選舉應會使第四季的波動加劇。
交易員聚焦日圓，因新公佈的政府數據揭示了其創紀錄匯率干預的規模。
週一，日本財務省報告稱，由於對日圓進行創紀錄的匯率干預，其外匯儲備自 7 月底以來減少了 795.7 億美元。日圓兌美元因此走強至 155，週一亞洲交易時段仍維持在該區域附近。
「日本可能同時動用了外國證券和存款，但最有可能的是出售了美國國債，」伊藤忠研究所首席經濟學家 Atsushi Takeda 對彭博社表示。
USD/JPY 一日圖表。來源：Cointelegraph/TradingView
此舉可能對日圓以外的領域產生影響，美國公債殖利率長端已面臨壓力，促使財政部宣布將於 9 月 9 日啟動的應變措施。日本出售美國公債以資助未來干預行動，可能引發華盛頓的負面回應，使日本銀行（BOJ）在日圓疲軟重現時陷入困境。
「這將使財務省和日本銀行今後難以採取行動，」日本總合研究所經濟學家西村明里補充道。
Polymarket 對 BOJ 9 月 18 日利率決策的機率。來源：Polymarket
交易員目前預期 BOJ 將於 9 月升息，基準利率已處於 1995 年以來最高的 1.0%。Polymarket 的數據目前顯示升息 0.25% 的機率為 98%。
加密貨幣市場對 USD/JPY 的走勢及相關頭條新聞仍高度敏感，因為其可能對日圓套利交易和流動性趨勢產生較長期影響。
分析認為，比特幣仍需要更多現貨市場參與，才能脫離目前以 80,000 美元為中心的低時間框架區間。
鏈上分析平台 CryptoQuant 指出，過去一週的上行波動伴隨著衍生品交易所未平倉合約（OI）的急劇增加。這表明衍生品交易者主導了快速的價格變動。
「總未平倉合約從 252 億美元上升至 275.3 億美元：單一交易時段增加 23 億美元（+9.24%）。在小時時間框架上，價格和 OI 幾乎在 UTC 09:00 左右同時開始擴張，顯示新部位大量湧入，」CryptoQuant 在報告中談及 9 月 3 日的一次價格變動，當時 BTC/USD 最後一次升至 82,000 美元以上。
CryptoQuant 指出，比特幣的已實現市值——以 BTC 供應量最後一次在鏈上移動的價格計算的總價值——未能跟上 OI 的變動步伐。
「結論很明確：這波漲勢有現貨/鏈上參與，但主要驅動力是衍生品。OI 擴張、積極買入、正資金費率以及上升的槓桿，創造了一個遠比已實現鏈上資本更依賴期貨的結構，」報告繼續寫道。
Cointelegraph 先前報導，現貨需求不足是 BTC 價格趨勢持續轉變的主要障礙。隨著 BTC/USD 上月讓投資者重回淨利潤狀態，獲利了結激增。
CryptoQuant 警告，現貨需求仍為負值，且在 30 天滾動基礎上與期貨的差距日益擴大。
「雖然期貨需求正在推動上漲，但現貨需求持續呈現負面趨勢。這不是一個好信號，因為沒有現貨需求就不可能有牛市反彈。儘管出現反彈，現貨 $BTC 的流出進一步增加，」該平台評論道。
比特幣需求成長比較（截圖）。來源：CryptoQuant
上週，Cointelegraph 報導了負表觀需求的回歸，這反映 BTC 的休眠供應成長超過了新發行量。
BTC 價格創下四個月來首次週收盤高於 80,000 美元
比特幣週日一度觸及 80,000 美元，創下自 5 月 11 日當週以來的最高週收盤價，數據來自 TradingView。
BTC/USD 一週圖表。來源：Cointelegraph/TradingView
然而，80,000 美元關卡仍是難以守住的支撐，多頭無法持續站穩其上，因為賣方流動性在此水平上方立即累積。CoinGlass 的最新數據顯示，流動性集中在 80,560 美元附近，形成一道厚實的阻力牆，使 BTC/USD 被困在狹窄區間內。
上月，鏈上分析平台 Glassnode 指出，大型流動性區間是塑造比特幣長期價格走勢的關鍵，特別強調了 83,000 美元至 86,000 美元之間的另一個區間。
「雖然上行推力消耗了路徑上的空單，但在 83K 至 86K 美元之間的密集空頭清算集群前止步，」該平台在最新一期的定期通訊《The Week Onchain》中寫道。
「在現貨價格下方，此舉留下了 60K 至 63K 美元之間完整的多頭清算燃料區間。價格目前在兩個邊界之間交易。」
比特幣期貨清算熱力圖。來源：Glassnode
市場參與者同時也在考慮當前的盤整可能在哪裡重新展開新一輪上漲。Markets Sniper 交易套件開發者 Jesse Olson 認為，BTC/USD 正在重演 2023 年 8 月以來的看漲圖表分形，目前 76,000 美元被視為局部反轉點。
BTC/USD 一日圖。來源：Jesse Olson on X.com
比特幣超級趨勢看漲信號複製 2023 年初的復甦
週日的週線收盤讓經典的 BTC 價格趨勢指標自 2025 年 11 月以來首次轉為綠色。
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在週線時間框架上，BTC/USD 收於超級趨勢線上方，產生了「買入」信號。超級趨勢使用平均趨勢區間（ATR）數據和一個乘數來計算簡單的買入和賣出信號，並透過其與超級趨勢線的互動來衡量。
週線時間框架特別受到比特幣交易者的關注，因為在熊市期間從未出現過收於超級趨勢線上方的情況。上一次超級趨勢從紅色轉為綠色是在 2023 年 1 月中旬，當時比特幣最後一個熊市底部 15,600 美元已經過去兩個月。相反地，該指標從綠色轉為紅色則預示著長期下跌趨勢的開始。
BTC/USD 一週圖與超級趨勢數據。來源：Cointelegraph/TradingView
這項信號加入了越來越多的線索，讓一些人更加相信比特幣已經在 57,000 美元見到了宏觀底部。8 月，BTC/USD 自 2025 年底以來首次收於 50 週指數移動平均線（EMA）上方——這一事件在歷史上對長期看漲價格趨勢反轉至關重要。
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