Bitwise、イーサリアムETF申請を修正しステーキングの仕組みを追加

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Bitwiseは、スポットイーサリアムETFのS-1登録届出書の修正版を提出し、ステーキングの仕組み、バリデーター運用、スラッシングリスク、ステーキング利回りの会計処理に関する記述を追加しました。

この提出は、スポットイーサリアムETFをめぐる最大の未解決問題の一つであるステーキングに関わるため、重要です。ETHは単なる受動的資産ではありません。プルーフ・オブ・ステークのネットワークを保護し、保有者はバリデーションに参加することで報酬を得ることができます。

ETFでのステーキングは、商品の議論を変えるでしょう。

ただし、注意点も同様に重要です。SECはスポットイーサリアムETF内でのステーキングを承認していません。Bitwiseの提出は提案であり、承認ではありません。

詳細については、公式Secプラットフォームをご覧ください。

BitwiseはスポットイーサリアムETFのS-1修正版を提出しました。

修正にはステーキングの仕組みとバリデーターリスクの開示が含まれています。

SECはスポットETH ETFのステーキングを承認していません。

イーサリアムのステーキングは、ETHの投資価値の中心です。

ETHをステーキングすると、ネットワークの保護に貢献し、プロトコル報酬を得ることができます。直接ETHを保有する場合、ステーキングはビットコインと異なる点の一つです。ネットワーク参加に結びついた利回りのような要素があります。

ETFがETHを保有していてもステーキングできない場合、投資家は価格エクスポージャーは得られますが、潜在的なステーキング報酬は得られません。ETFがステーキングできれば、ファンドはより魅力的になるかもしれませんが、新たな運用上・規制上の問題も生じます。

バリデーターは、特定の失敗や不正行為に対してペナルティを受けることがあり、これをスラッシングと呼びます。また、ダウンタイム、バリデーターの集中、カストディアン運用、スマートコントラクトへのエクスポージャー、報酬の変動などのリスクもあります。

ETFの仕組みでは、これらのリスクを明確に説明する必要があります。

Bitwiseの修正提出では、カストディアンによるステーキング運用とスラッシング保護に関する詳細が追加されています。これは、ETHがどのようにステーキングされ、誰がバリデーターを運用し、報酬がどのように扱われ、問題が発生した場合にどうなるかを規制当局と投資家が理解する必要があるため重要です。

提出の修正は、Bitwiseが何を含めたいか、そしてその仕組みをどのように開示することを提案しているかを示しています。SECは、審査基準の下でステーキングがスポットイーサリアムETFの構造に含まれ得るかどうかをまだ決定する必要があります。

発行者は、ETH商品をより完全なものにするためにステーキングを望むかもしれません。規制当局は、それを許可する前に、カストディ、投資家保護、証券法上の影響、運用リスクについてより確信を持ちたいかもしれません。

ETF投資家にとっては、ステーキングがリターンに影響を与える可能性があるため重要です。

ステーキングを行わないETH ETFは、手数料や報酬率によっては、時間の経過とともに直接ステーキングしたETHを下回る可能性があります。これにより、他の場所でステーキングにアクセスできる洗練された投資家にとってETFの魅力が低下する可能性があります。

一方、ステーキング対応ETFは新たな複雑さをもたらす可能性があります。

バリデーターへのエクスポージャーなしでETHを追跡するシンプルな商品を好む投資家もいるでしょう。また、ETHの経済的特性を可能な限り捉えることを望む投資家もいるでしょう。

Bitwiseの修正は、ステーキングの議論を継続させます。

イーサリアムETF商品はまだ進化しており、発行者は構造がどこまで可能かを試しています。ステーキングは、ETHの本質に触れるため、次の大きなフロンティアです。

市場はこの提出を承認とみなすべきではありません。

しかし、発行者がイーサリアムETFを単なる受動的なスポットエクスポージャー以上のものにしようと依然として推進していることは認識すべきです。SECが最終的にステーキングを許可すれば、ETH ETF市場は大きく変わる可能性があります。

この記事は、BitwiseのスポットイーサリアムETFに関する修正S-1提出書類に基づいています。

この記事はニュースデスクが執筆し、サミュエル・レイが編集しました。

このレポートは、SecがSecで公開した情報に基づいています。

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