ビットコインは退職金を賭けるには変動が激しすぎるか？

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ビットコイン信奉者は、それをほぼ確実な長期投資と見なしているが、退職後の資産運用には異なるアプローチが求められる。退職口座における暗号資産のエクスポージャーは、どれほどなら多すぎるのか。

あなたはサトシを積み上げ、利回りを追求し、BTCを手放すくらいなら車を売るほうを選ぶだろう。しかし、それは老後の資金をビットコインに賭けるべきだということを意味するのだろうか。

MITの金融学教授ジョナサン・パーカーをはじめとする退職関連業界の専門家の多くは、分散された退職ポートフォリオにおける暗号資産エクスポージャーには最適な水準があると述べている。

ポートフォリオ選択、個人金融、退職金融、ビットコインにまたがる研究を行うパーカーは、暗号通貨がどこに属するかについて異例なほど率直だ。しかし、それは一般市民にも共有されている見解である。

全米退職保障研究所による最近の調査では、アメリカ人の77%が職場の退職プランにおける暗号通貨をリスクがあるとみなしていることがわかった。

しかし、規制当局も投資会社も、近年、退職貯蓄における暗号資産エクスポージャーの拡大への扉を着実に開いてきている。

例えば、ブラックロックは、投資家がリスクを許容できる場合、分散ポートフォリオにおいて1%〜2%のビットコイン配分が妥当であり得ると述べており、フィデリティは2%〜5%の配分が退職後の成果を改善する可能性があるとしている。小さめのポジションであれば、投資家はビットコインのボラティリティから恩恵を受けつつ、下落リスクを抑えることができる。

しかし、暗号資産が抽象的にリスクが高すぎるかどうかよりも、もっと興味深い問いがある。

ビットコインが究極の健全な通貨であるとか、イーサが金融の未来になるだろうと情熱的に信じながら、それでも退職貯蓄は暗号資産なしのほうが良いと判断できるだろうか。

ビットコインはすでに退職ポートフォリオに忍び寄っている

ライアン・ファースは、デジタル資産を専門とするファイナンシャルプランナーで、マーサー・ストリート・パーソナル・ファイナンシャル・サービシズの創設者である。彼はビットコインを、単独の退職賭けではなく、従来のポートフォリオの中に収まり得るものと見なしている。BTCは単に上乗せするのではなく、株式エクスポージャーの一部を置き換える可能性があると彼は言う。彼はMagazineにこう語る。

「ビットコインは株式よりも高いリターンの可能性を提供するが、ボラティリティもより高い。」

アメリカ人は退職プランにおける暗号通貨について意見が分かれている。出典：全米退職保障研究所

彼の一般的な経験則は、暗号資産は投資可能資産の5%を超えるべきではないというもので、こう付け加える。

「保守的なアプローチは、失っても構わないと思える額だけを投資することだ。」

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退職基金自体がポジションを取っている

一般の人々は暗号資産業界はリスクが高すぎると考えるかもしれないが、機関投資家はそれを機会と見なしている。

公開資料によると、年金基金やその他の大口投資家は規制された現物ビットコイン上場投資信託（ETF）を保有しており、また、このセクターと密接に関連する上場企業を通じてエクスポージャーを得ているところもある。

例えば、米国最大の公的年金基金であるCalPERSは、インデックス指向の公開株式ポートフォリオの一環として、最大の企業ビットコイン財務保有者であるストラテジーへの投資を開示している。

CalSTRSは、教育関係者のみを対象とする最大の年金基金である。Magazineに対し、暗号通貨への直接投資は行っていないと述べる一方で、「暗号通貨取引所プラットフォームを運営する上場企業」であるコインベースなど、「一部の人が暗号企業とみなすかもしれない企業」には投資しているという。

ここでの違いは、機関投資家はビットコインを退職資産の中核にするのではなく、暗号資産業界の成長へのエクスポージャーを得ようとしている点だ。

あなたの退職ポートフォリオには、ビットコインにはない唯一の役割がある

ビットコインの頻繁なドローダウンや数年に及ぶ弱気相場は、退職が近い人や退職後の人にとって保有が難しい資産となっている。

ブラックロックは、投資家がリスクを許容できる場合、最大2%のビットコイン配分を推奨している。出典：ブラックロック

若いうちは、ドローダウンはより大きな上昇トレンドの中の一時的なものに過ぎない。退職後は、価値が大幅に下落した退職貯蓄を取り崩すことで、その損害はかなり拡大する。

関連記事：コインベース、オーストラリアの退職基金向け暗号資産サービスを開始

広く引用される4%退職引き出しルールを生み出したファイナンシャルプランナー兼研究者のビル・ベンゲンは、退職ポートフォリオにおいては資本保全が「最優先事項」であるべきだと述べている。

同誌に語ったところによると、ビットコインのような変動の激しい資産は「有用であり得る」ものの、退職ポートフォリオの5%以下に抑えることを推奨しており、それは「災害を防ぐ助けになる」という。

ファース氏は、問題は単にビットコインが回復するかどうかではなく、投資家がそれほど長く待つ余裕があるかどうかだと述べる。

「価格が必然的に下落したときに、彼らは投資を続け、反射的な反応を避けられるだろうか？［...］仮に暗号資産がゼロになったら？それが彼らの計画をどう狂わせ、彼らのバックアッププランは何か？」

この問いは、最も頑固なビットコインHODLerでさえも頭をよぎったことがあるはずだ。将来のどれだけを、一つの投資テーゼが正しいことに依存させるべきなのか。

ビットコインに投資したい人のための仮想的な配分フレームワーク。出典：フィデリティ

もしビットコインが量子攻撃者の犠牲になったり、ビットコインよりも優れたものが発明されたりした場合、人生の仕事だけでなく退職資金まで無駄にしてしまったらどうなるのか。

ベンゲン氏は、多くの人がAIはバブルにあると考えていると述べる。

「バブルはいずれ弾ける。同じことがビットコインにも言えるだろう。」

この問題は、確信の強い投資を中心に退職ポートフォリオを構築している人なら誰にでも当てはまる。確信があっても、間違っている可能性がなくなるわけではないからだ。

パーカー氏は、投資家は退職口座に現金を保有すべきではなく、ピアツーピアのデジタル現金も保有すべきではないと述べる。

「通貨は取引のためのものであり、投資のためのものではない。ビットコインも同じだ。人々は利息、クーポン支払い、または配当を支払う実物資産に投資すべきだ。」

同氏は、暗号資産業界の成功や失敗にエクスポージャーを持ちたい投資家は、ビットコインそのものを保有するのではなく、そこから収益を上げる企業の株式や債券を保有すべきだと述べる。

退職資金を賭けずに暗号資産を信じることはできる

退職貯蓄がビットコインでなくても、その長期的な成長へのコミットメントが薄れるわけではない。

暗号資産が未来だと信じることと、真面目なポートフォリオには場違いな投機的ギャンブルと位置づけることの二者択一をする必要はない、とファース氏は助言する。

「オール・オア・ナッシングの命題である必要はない。」

暗号資産が世界を変えると信じ続けることはできる——退職が正しさに依存するようにすることなく。

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