市場はFRBの利上げ一時停止予想に転換、CPIに注目：今週ビットコインで知っておくべき5つのこと

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ビットコインは日曜日の週足終値で8月の高値を更新し、市場参加者は今週発表される米国のインフレ指標に注目している。

ビットコインは今週初めに8月の高値を更新し、トレーダーは重要な米国インフレ指標の影響を見極めようとしている。

米国のCPIとPPIの発表を控え、市場ではFRBが2026年に利上げに踏み切るかどうかの見方が揺れている。

円相場も引き続き注目されており、1ドル＝160円の重要な水準に向けて徐々に戻している。

ビットコイン（BTC）トレーダーは、65,800ドル付近が強気派にとって重要だと考えている。BTC/USDは今月の高値を更新した。

大口ビットコインウォレットは、2か月にわたる顕著な蓄積の動きを見せており、個人投資家とは対照的だ。

一連のオンチェーン指標は、下半期も弱気相場が続くことを示唆している。

重要な米国インフレ指標の発表を控え、FRBの金融政策に対する市場の見方が変化している。

7月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）は、それぞれ水曜日と木曜日に発表される。

発表のタイミングは重要だ。最近の米国のインフレ指標はFRBウォッチャーにまちまちのシグナルを送っており、米国とイランの対立の解決もまだ不透明だ。特に後者はCPIに影響を与える。なぜなら、原油価格はホルムズ海峡の航路付近の出来事に敏感だからだ。

「原油価格は依然として対立する力に引っ張られており、市場はホルムズ海峡の突破の可能性と、イランがこの戦略的水路を再開する条件を評価している」と、ニューデリーの調査会社SS WealthStreetの創業者スガンダ・サクデバ氏は月曜日にロイターに語った。

米WTI原油CFDの1時間足チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

先月のCPIとPPIはともに予想を下回り、前者は2020年4月以来の大幅な月次下落を記録した。先週の非農業部門雇用者数もこの傾向を引き継ぎ、労働市場の状況が予想よりも弱いことを示した。

どちらもFRBが今後よりハト派的になる確率を高めており、市場は9月16日の会合での0.25％の利上げ確率から、利上げの一時停止が最も可能性の高い結果へとシフトしている。CME FedWatchツールは月曜日、利上げ一時停止の確率を56％と示した。

「1週間前、市場が織り込む確率はFRBが9月の次回会合で利上げすることを強く支持していた。現在、これらの確率はFRBが金利を据え置く方向にわずかに傾いており、来年にかけて利上げを一時停止する前にあと1回の利上げを行うだけだ」と、トレーディングリソースのMosaic Asset Companyは最新の「Market Mosaic」ニュースレターで述べた。

9月FOMC会合のFRB目標金利確率の比較（スクリーンショット）。出典：CME

Mosaicは、先週のISM製造業・サービス業のデータは米国経済が「まずまずの状態」であることを示しているが、データは将来の「スタグフレーション」の兆候への懸念を引き起こしたと付け加えた。インフレ指標が反発する一方で、経済成長は鈍く、失業率は上昇している。

米国が円相場の操作に関与していることは、世界のトレーダーにとって依然として重要な関心事だ。米国と日本は1990年代後半以来初めて協調介入を行った。

8月初めに円が対ドルで1986年以来の安値を付けた後、ニューヨーク連銀は米財務省に代わり、外国為替安定基金（ESF）を通じてユーロを使って円を購入した。ESFは外貨準備のプールである。

当時、スコット・ベッセント財務長官は将来再び介入する可能性を示唆した。

「われわれは、円の大幅な過小評価を是正するための日本の断固たる市場・通貨措置を強く支持する」と、彼はXプラットフォームへの投稿で述べた。

しかし、その間、円は当初1ドル＝156円付近まで上昇した後、再び下落し始めた。本稿執筆時点では158.50円を超えて戻しており、再び重要な160円の水準に近づいている。

ブルッキングス研究所の経済研究上級研究員ロビン・ブルックス氏は、円介入の歴史を分析し、このメカニズム自体は現状を変えることはできないと警告した。

「市場が直面しているすべてのことを考えると、今年初めに見られた2回の介入時よりも円がもっと上昇すると思うかもしれないが、そうはなっていない」と、彼は金曜日のブログ投稿で述べた。同氏は次のように述べた。

「価格動向は、1月23日のニューヨーク連銀の金利チェックに匹敵する。それは日本の2月8日の総選挙の直前に行われた。これは期待外れであり、今回の介入は過去と同様、円の下落トレンドを止めることはできないという私の全体的な見方を裏付けている。」

ドル/円の1日足チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

以前、Cointelegraphは円キャリートレードの長期的な影響について報じた。これは暗号通貨やリスク資産のトレーダーにとって重要な流動性の考慮事項である。

「世界市場にとっての問題は、単発の介入ではなく、日本の利回り上昇が国内投資家の海外への資本配分のインセンティブを変えるかどうかだ」と、トレーディング会社QCP Capitalは先週コメントした。

トレーダーはBTCの強気ダイバージェンスに注目、65,800ドルが鍵

ビットコインは日曜日の週足終値で今月の高値65,420ドルを付け、その後伝統的な金融市場が再開すると利益を固めた。

TradingViewのデータによると、BTC/USDは依然として頑固なレンジ内で推移しており、50か月指数移動平均線（EMA）が65,827ドルで上値抵抗となっている。

BTC/USDの1日足チャートと50か月EMA。出典：Cointelegraph/TradingView

最新の市場分析で、暗号通貨トレーダーのミカエル・ファン・デ・ポッペ氏は、古典的な価格指標に固定された3つのBTC価格ブレイクアウトシグナルを確認した。同氏は週末、移動平均収束拡散（MACD）と相対力指数（RSI）が3日足と週足の両方で「強い」強気ダイバージェンスを示していると報告した。

指標がより高い安値を付け、価格がより低い安値を付けるダイバージェンスを示すチャートの横で、ファン・デ・ポッペ氏は65,800ドルを強気派が次に突破すべき重要な目標として挙げた。

「要するに、65,800ドル（重要な週足レベル）が突破されれば、ショートの流動性が整理後に解消されるため、上方向への変動が予想される」と同氏は述べた。

BTC/USDTの週足チャートとMACD、RSIデータ。出典：ミカエル・ファン・デ・ポッペ氏のX.com

CoinGlassの最新の取引所オーダーブックデータによると、流動性はスポット価格の両側に蓄積されており、65,800ドルは潜在的なショート清算の重要な領域でもある。8月の高値はトレーダーを驚かせなかったようで、本稿執筆時点で24時間の暗号通貨全体のショート清算額は5,300万ドルに達している。

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantの寄稿者アンドリュー・カムスキー氏は、日足チャートで下降ウェッジのブレイクアウトを観察した。同氏は、8月17日までに「決断の窓」がレンジの運命を決める可能性があると示唆した。

「66,400ドルから66,800ドルの間で拒否され、その後一連のより高い安値が続けば、上昇三角形が形成され始め、上方向へのブレイクアウトのもう一つの機会が生まれる可能性がある。ウェッジ内に戻れば強気のセットアップは弱まり、ウェッジのサポートを下回ればそれは無効となり、市場が異なる構造を形成していることを示す」と同氏は述べた。

上値目標として、カムスキー氏は「可能性のあるシナリオ」として72,000ドルを挙げた。

BTC/USDの1日足チャート（スクリーンショット）。出典：CryptoQuant

大口BTC投資家の蓄積が数か月ぶりの高水準に

今週、大口ビットコイン投資家が注目を集めている。新たな分析が「蓄積トレンドの急激な変化」を指摘したためだ。

CryptoQuantのデータによると、10,000 BTC超を保有するアドレスのビットコインエクスポージャーが急速に増加している。60日ローリングベースで、このグループの残高は8月9日に46,420 BTC増加し、3月15日以来の大幅な増加となった。

「さらに注目すべきは、最新の数値が3月中旬に記録された23,238 BTCの蓄積ピークのほぼ2倍であり、最大残高グループの活動が著しく加速していることを示している」とCryptoQuantはコメントした。

最近、大口保有者は従来個人投資家に関連する小口ウォレットと乖離し始めている。7月の初期蓄積の後、0.1 BTCから1 BTCを保有するアドレスは、8月9日までの60日間で約9,700 BTCを分配した。

「この乖離は注目に値する。なぜなら、2つのまったく異なるポジショントレンドが同時に進行していることを示しているからだ。最大のBTC残高グループはエクスポージャーを増やしている一方で、小口保有者はエクスポージャーを減らしている」とCryptoQuantは述べ、蓄積のタイミングが今週発表される米国のCPIとPPIのデータと一致していると指摘した。

グループ別のビットコイン蓄積と分配。出典：CryptoQuant

先週、CointelegraphはCryptoQuantが「強い蓄積」と呼ぶ62,000ドルから65,000ドルの間の動きを報じた。総BTC供給量の約0.7％、約155,000枚が最近このレンジ内でオンチェーンに移動した。一方、スポットと先物の取引量の記録的な乖離は、現在の環境でビットコインが失地を回復する能力に疑問を投げかけている。

市場規模に対する日次スポット市場の出来高についてコメントし、オンチェーン分析プラットフォームGlassnodeの共同創業者ラファエル・シュルツェ＝クラフト氏は、スポット市場を「ほぼ死んでいる」と表現した。

「日次スポット回転率はわずか0.32％で、当社のデータでは最低水準であり、ドル建て出来高は前年比約64％減少している。教科書的な無関心だ。より健全な上昇には参加の回復が必要だ」と、同氏は先週Xプラットフォームのフォロワーに語った。

ビットコインのスポット回転率データ。出典：ラファエル・シュルツェ＝クラフト氏のX.com

指標はビットコイン弱気相場の継続を示す

全体として、ビットコインのオンチェーン指標と関連する価格指標は、信頼できる長期的な反転が起こるには、より冷え込んだ環境が必要であることを依然として示している。

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別の研究で、シュルツェ＝クラフト氏は、45の価格指標からなるGlassnodeのビットコインサイクルポジションヒートマップで記録的な「降伏」段階を明らかにした。このヒートマップは4年間のBTC価格サイクルにおける市場の健全性を比較するもので、現在の状況は弱気相場の最終段階の特徴を持っている。

「今日、それはFTX以来最も冷え込んだ段階にある。弱気相場後期だが、以前の底を示した統一的な濃い青にはまだ達していない」と、シュルツェ＝クラフト氏は先週ヒートマップの最新の読み取りについてコメントした。

CoinGlassの同様のまとめ、いわゆる強気サイクルピーク指標は、現在理想的な「売り」領域の32％にある。

ビットコイン強気ピーク指標。出典：CoinGlass

これらのデータは、歴史的パターンを用いて2026年残りのBTC価格パフォーマンスを判断するビットコイントレーダーの見方と一致している。今週、トレーダー兼アナリストのレクト・キャピタル氏は特に2022年の弱気相場と比較した。

「ビットコインはここで、7月の上ヒゲに対してより低い高値を形成している。2022年には、8月は実際に前の7月に対してより高い高値を形成した」と、同氏の週末の投稿は述べている。

レクト・キャピタル氏は、ビットコインが現在50か月指数移動平均線（EMA）を回復できていないことを改めて指摘した。現在は65,827ドルで、これは最終的な弱気降伏の古典的な前兆である。

「しかし、構造がどうであれ、4年前、ビットコインは50か月EMA（紫）に対して弱気の再テストを行い、拒否されて後半に下落する位置にあった。今日の状況は、ビットコインが技術的に同じ位置にあるということだ」と同氏は付け加えた。

BTC/USDの月足チャートと21、50 EMA。出典：レクト・キャピタル氏のX.com

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