USDT徹底解説：最大のステーブルコインの仕組み

MGBX Editorial2026年9月01日2

USDTが1ドル近辺を維持する理由とは？本記事では、USDTの仕組み、テザーの発行・償還プロセス、USDTの準備金構成、複数のブロックチェーンネットワーク間でのUSDT送金のリスクについて解説します。

本記事は教育および情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。デジタル資産の価格は大きく変動する可能性があります。ご自身のリスク許容度に基づいて判断してください。

USDT（テザーUSD）は、一般にテザーとして知られ、現在最大級の米ドルステーブルコインの一つです。2026年8月時点で、CoinGeckoの米ドルステーブルコインカテゴリーデータによると、USDTは時価総額で最大のステーブルコインであり続けています。USDTの仕組みを理解するには、単純な「デジタルドル」という考え方を超えて見る必要があります。準備資産、発行と償還、市場裁定、マルチチェーン流通がどのように連携して1ドルのペッグを支えているのかを理解すると同時に、準備金、デペッグ、オンチェーン取引に関連するリスクも認識する必要があります。

USDTとは：米ドルへのペッグはどのように維持されるのか？

USDT（テザーとしても知られる）は、Tetherが発行するステーブルコインで、米ドルとの1:1のペッグを維持するよう設計されています。Tetherによると、流通しているUSDTはその準備資産によって裏付けられており、USDT 1枚あたり約1ドルの価値を維持することを目指しています。

ただし、これはUSDTが流通市場で常に正確に1ドルで取引されることを意味するわけではありません。市場価格は依然として需給、流動性、市場の信頼の影響を受けるため、一時的に0.99ドルや1.01ドルなどの価格で取引される可能性があります。

USDTの仕組みを理解する鍵は、「目標ペッグ」と「市場取引価格」を区別することです。USDTは、取引価格を技術的に正確に1ドルに固定するスマートコントラクトを通じてではなく、準備金による裏付けと、一次市場での発行・償還によって生み出される価格規律を通じて、時間の経過とともに市場価格を1ドル近くに保つことを目指しています。

USDTの仕組み：発行、償還、裁定取引

USDTの基本的なプロセスは、準備金、発行、流通、償還と要約できます。

重要な点として、Tetherは「承認済みだが未発行」のUSDTと、実際に市場流通に入ったUSDTを区別しています。承認済みだが未発行のトークンは、ブロックチェーン上にすでに作成されていますが、Tether Treasuryに留まり、循環供給量には含まれません。実際の流通に入ったトークンのみが発行済みトークンとみなされます。

適格顧客が一次市場で購入すると、USDTはTetherの在庫から流通へと移行します。償還が行われると、対応するトークンはTether Treasuryに戻される場合があります。Tetherはまた、特定のブロックチェーン上の承認済みトークンの数を減らすために、USDTをバーン（焼却）することがあると述べています。

市場裁定もUSDTの仕組みの重要な一部です。USDTが1ドルを下回って取引され、市場がその準備金と償還メカニズムを引き続き信頼している場合、割引は買い手を引き付ける可能性があります。USDTが1ドルを上回って取引される場合、逆のインセンティブが生まれる可能性があります。発行、償還、流動性、裁定取引が一体となって、市場価格を目標ペッグへと戻すのに寄与します。

USDTの準備資産とは？

USDTの準備資産に関するよくある誤解は、すべてのUSDTが銀行に保管された物理的な1ドル紙幣によって裏付けられているというものです。Tetherの開示によると、その準備資産には取引可能なものが含まれています。通貨、現金同等物、その他の資産が含まれます。準備金の構造をより正確に理解するには、異なる資産カテゴリーのポートフォリオが流通中のUSDTを集合的に裏付けていると捉えるべきです。

Tetherは現在、流通供給量に関する情報を定期的に公開し、四半期ごとの準備金報告書を発表しています。2026年7月に公開された2026年第2四半期の準備金証明はBDOによって実施されました。2026年8月13日、Tetherはまた、KPMGがTether Internationalの2025年度財務諸表に対して独立監査意見を発行したと発表しました。準備金証明と年次財務諸表監査は異なる開示形態であり、同一のものとして扱うべきではありません。

さらに、USDTは複数のブロックチェーンプロトコルで運用されています。異なるネットワーク上のUSDTは、トークン名が同じだからといって自由に交換可能なものとして扱うべきではありません。入金や出金を行う際、ユーザーは送金元のネットワークが受取側プラットフォームの対応ネットワークと一致していることを確認する必要があります。MGBXの既存入金ガイドでも、USDTの正しいブロックチェーンネットワークとアドレスを確認するようユーザーに指示しています。

FAQ

USDTは常に1ドルと等しいのですか？
いいえ。1ドルはUSDTの目標ペッグです。流通市場での価格は、供給、需要、流動性の変化により一時的に1ドルを上回ったり下回ったりすることがあります。
USDTの準備金はすべて米ドル現金で保有されているのですか？
いいえ。Tetherの公開情報によると、その準備金には現金、現金同等物、その他の資産カテゴリーが含まれています。したがって、すべてのUSDTが銀行口座に保有される1ドルの現金に直接対応していると想定するのは不正確です。
TRC-20 USDTとERC-20 USDTはネットワーク間で直接送金できますか？
異なるネットワークを同じ送金経路として扱うべきではありません。USDTを送金する前に、ユーザーは受取アドレスとプラットフォームが選択したネットワークに対応していることを確認する必要があります。誤ったネットワークを選択すると、資金が正しく入金されなかったり、回収が困難になる可能性があります。
TetherはUSDTの送金手数料を請求しますか？
オンチェーンでのUSDT送金では、通常、基盤となるブロックチェーンのネットワーク手数料をユーザーが支払う必要があります。取引プラットフォームを通じてUSDTを出金する場合、プラットフォームが別途出金手数料を請求することもあります。したがって、総コストはブロックチェーンネットワークとプラットフォームの手数料体系の両方に依存します。
USDTを保有するリスクは何ですか？
主なリスクには、ペッグ乖離、準備金および発行体リスク、規制変更、取引プラットフォームリスク、誤ったアドレスやブロックチェーンネットワークの選択などの運用リスクが含まれます。