ビットコインの上昇は、私たちが暗号通貨に人生を無駄にしなかったことを意味するのか？
暗号通貨は再び活気を見せているが、その最大の成果は初期の信者が想像していたものとは異なる。10年にわたる構築の末、それはすべて
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暗号資産は再び活気を見せ始めているが、その最大の成果は初期の信奉者が想像していたものとは異なる。10年にわたる構築の末、それはすべて価値があったのだろうか？
ここ数カ月、暗号資産に対するセンチメントはマリアナ海溝のシンカイクサウオよりも深く沈み込んでいる。
マイナーはAIへの降伏を余儀なくされ、コールドウォレットは悪用され、LinkedInを開けば、新たな機会を探す失業したばかりの暗号資産ジャーナリストからのメッセージを読まずに済ませることはほとんどできない。国家による禁止、取引所の崩壊、何年にもわたる規制圧力に耐えてきた業界でさえ、士気がこれほど低く感じられたことはめったにない。
ビジネスモデルが失敗し、一般の関心が低下する中、多くの長期的な暗号資産ファンは、私たちは皆、絵空事に人生の10年を無駄にしてしまったのではないかと疑問を持ち始めている。
ビットコインは26%のリターンを記録し、ここ数年で最高の8月を迎えたばかりであり、イーサリアムは34%上昇した。トランプ大統領はホワイトハウスで分散型オフショア無期限先物取引所を称賛さえした。暗号資産はついに再び面白くなってきている。
しかし、短期的な価格上昇は、私たちの夢がすべて実現したことを意味するわけではない。国家や中央集権的な主体の管理の外にある主権的な「くたばれ」マネーを何年も提唱してきた人々にとって、カストディ型ETFは、まさに体制に反抗するBTCのバージョンとは言えない。
そして、これを勝利のラップと呼ぶことには別の問題もある。暗号資産の基盤構築に貢献した企業の多くは、もはや最新の価格上昇を享受するために存在していないのだ。
例えば、業界初のビットコイン先物取引所の一つであり、無期限スワップとデジェン向けの100倍レバレッジを開拓したBitMEXは、11年を経て9月に事業を停止する。
元最高経営責任者のステファン・ルッツ氏はMagazineに対し、BitMEXは自らの成功の犠牲者だったと語る。
「すべての正当な暗号資産取引所が無期限スワップを使用している……すべての正当な暗号資産取引所は、ロングとショートを結びつけるために創業者たちが最初に発明した資金調達メカニズムを使用している……それは消え去るものではない……ただ、もはや差別化要因ではなくなっただけだ。」
では、暗号資産が勝利したとしても——私たちが考えていた方法ではなかったとしたら？
暗号資産の影響力は、時間の無駄ではなかったことを意味する
ルッツ氏は、暗号資産はもはや単純に消えることはできないと考えている。なぜなら、このテクノロジーは伝統的金融にあまりにも深く組み込まれており、元に戻すことができないからだ。
「私の見解では、私たちは後戻りできない地点を通過した」と彼は言う。
Moonshot Capitalの創設者であるウトカルシュ・アフジャ氏も、暗号資産の支持者たちは人生を無駄にしていないことに同意し、決済レール、決済、トークン化に対する業界の影響力を指摘する。
ステーブルコインは、金融決済インフラに統合されるにつれて「非常に、非常に永続的な影響」を持ち得ると彼は言い、「文字通り何でもトークン化できる」と述べる。
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彼は、暗号資産がエネルギー、ヘルスケア、AIに波及していることを指摘し、このテクノロジーがそれを生み出した業界を超えて広く使用されていると主張する。
分散型金融も世界に意味のある影響を与えており、今や実験というよりインフラに近づいている。Subsquid Labsの最高経営責任者であるワンジャ・オーバーホフ氏はMagazineにこう語る：
「DeFiは、運営者の言葉を信頼する必要のない最初の金融システムを構築した。台帳を自分で、リアルタイムで、すべての取引に至るまで検証できるのだ。」
決済は数日ではなく数分で行われ、市場は24時間365日稼働し、レンディングプロトコルは数十億ドルを透明に清算できると彼は言う：
「銀行コンソーシアムでこれに匹敵するものを出荷したところはない。DeFiは仲介者を排除し、市場を維持した。」
しかし、DeFiのインフラは大幅に改善されたものの、オーバーホフ氏は業界が「タイムラインを過剰に約束し、ユーザーエクスペリエンスを過小に提供した」ことを認めている。
本当の勝利は、テクノロジーが「人々が意識せずに使う製品の中に消えていく」ときに訪れると彼は言う。
機関投資家はブロックチェーン技術を猛烈な勢いで採用しており、トークン化されたファンド、ステーブルコイン、ブロックチェーンベースの決済は、もはや暗号資産カンファレンスの廊下だけに閉じ込められたアイデアではない。
しかし、暗号資産は金融システムを置き換えているというより、それに吸収されつつある。
暗号資産業界の成功は、それがもはや刺激的でも影響力があるとも感じられなくなった主な理由である。TradFiが関与すればするほど、暗号資産は退屈に見える。特に、2017年12月にロングアイランド・アイスティー・コーポレーションがロング・ブロックチェーン・コーポレーションに社名を変更し、株価が500%急騰した時代と比較すると尚更だ。（同社は市場を誤解させたとして2カ月後に上場廃止となった。）
イーサは8月22日にゴッドキャンドルを出現させた。出典：Lark Davis
規制によって暗号資産ははるかに正当性を増したが、同時に退屈なものにもなった。
EUは暗号資産市場（MiCA）規制を施行した。米国は暗号資産を主に規制上の頭痛の種として扱う状態から、その周りに枠組みを構築する方向へと移行した。上院議員らがいつの日かCLARITY法を可決する可能性さえある。
正当性が高まっているにもかかわらず、暗号資産業界は約束した多くのことを実現できていない。Dentacoinは歯科業界に革命を起こせなかった。ビットコインはすべての戦争を止めなかった。イーサリアムはグローバル金融のデフォルトの本拠地にはなっていない（少なくとも、まだ）。Ahuja氏はこう語る。
「十分に実現できたか？私の意見では、まだです。しかし、私たちの認識を完全に変えたか？はい、変えました。」
暗号資産はもはや、リバタリアン的なサイファーパンクや、Crypto Twitterのミームを振りかざすカエル軍団というごく少数の集団による周縁的な趣味ではない。
Pew Research Centerによると、現在アメリカの成人の約5人に1人、つまり19%が暗号通貨に投資、取引、または使用した経験があると答えている。
所有の広がりは暗号資産を使いやすくはしなかった。実際、資産とプラットフォームの爆発的増加により、市場はますますナビゲートしにくくなっている。ユーザーは複数のネットワーク、ウォレット、取引所、ブリッジ、オンランプを検討しなければならず、暗号資産が本来排除するはずだった摩擦の層がさらに増えている。
アメリカ人の5人に1人が暗号資産を使用したことがある。出典：Pew Research Center
Ahuja氏は別の皮肉も指摘する。国境を越えるように設計された資産クラスが、各国の規制体制によってますます形作られるようになり、管轄区域をまたいでシームレスに移動することが難しくなっているのだ。
Magazineが話を聞いたドバイ在住のある暗号資産ユーザーは、毎月の給与を大手中央集権型暗号資産取引所で受け取っている。USDTを現地通貨に換える際に損失が出て、さらに引き出すだけで一律75 AED（約20米ドル）の手数料を支払わなければならないという。彼らはこう語る。
「代わりに銀行振込で受け取れたらいいのに。」
そして、最も基本的な約束がある。自己保管だ。これはおそらく業界が直面する最大のパラドックスである。なぜなら、ビットコインの価値が上がれば上がるほど、自分の秘密鍵を保持することは危険になるからだ。レンチで殴り殺される恐怖であれ、コールドウォレットがAIエージェントに悪用される恐怖であれ。
おそらく、かつて暗号資産が約束した未来を実現できなかったことが、弱気相場での閉鎖や撤退をさらに痛烈なものにしているのだろう。
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業界全体でレイオフが横行している。2022年の厳しい弱気相場を生き延びたプロジェクトでさえ、今年に入って閉鎖に追い込まれたり、資金とユーザーがAIへと移行する中で自らを再発明せざるを得なくなっている。AIはより新しいが、これまでのところ暗号資産が夢見るしかなかった採用を実現している。
Lutz氏は、BitMEXの運命をテクノロジーが失敗した証拠とは見ていない。むしろその逆だ。テクノロジーがあまりにうまく機能したため、誰もがそれを模倣し、業界はインフラを発明する競争から、市場シェアをめぐる熾烈な争いへと移行したのだ。彼はこう語る。
「今や差別化要因は競争における攻撃性であり、それはまったく別のゲームだ。それをうまくプレイする者もいれば、そうでない者もいる。」
おそらく、暗号資産を構築した企業やプロジェクトは、その採用から最終的に最も恩恵を受ける者にはならなかったのだろう。
まあ、純粋主義者たちは主権通貨を手に入れられなかったかもしれないし、初期の企業は生き残れなかったかもしれないし、平均的なユーザーはまだ一息つける時を待っているかもしれない。
しかし、テクノロジーはここにあり、インフラはレールとなりつつあり、1日20%のキャンドルは見ていて確かに楽しい。
そして、常に真実だったことがある。価格が上がり始めると、なぜそれが永遠に上がり続けるのかを説明するナラティブがすぐに変化するのだ。
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