Protocolli decentralizzati: Introduzione a Pendle Finance e rendimento tokenizzato

Pendle Finance è un protocollo decentralizzato basato sul rendimento tokenizzato. Separa gli asset che generano rendimento in una componente principale, PT (Principal Token), e una componente di rendimento, YT (Yield Token), consentendo di prezzare e scambiare separatamente il capitale e il rendimento futuro. PT rappresenta il valore principale rimborsabile alla scadenza, mentre YT fornisce esposizione al rendimento futuro generato prima della scadenza. La chiave per comprendere Pendle non è trovare "rendimento privo di rischio", ma comprendere il rendimento implicito, i meccanismi di scadenza e i rischi associati ai protocolli sottostanti.

Cos'è Pendle Finance?

Pendle Finance è un protocollo decentralizzato progettato per il trading di rendimento tokenizzato.

Gli asset tradizionali che generano rendimento nella DeFi solitamente raggruppano capitale e rendimento futuro insieme. Il meccanismo principale di Pendle separa queste due componenti in modo che ciascuna possa essere scambiata indipendentemente:

PT (Principal Token) rappresenta la componente principale;

YT (Yield Token) rappresenta il diritto a ricevere il rendimento generato prima della scadenza.

Il concetto può essere paragonato alla separazione tra capitale e cedole nella finanza tradizionale, sebbene Pendle esegua questo processo tramite smart contract on-chain.

Di conseguenza, gli utenti possono scambiare non solo l'asset che genera rendimento in sé, ma anche esprimere una visione di mercato su come i rendimenti futuri potrebbero cambiare.

PT vs. YT?

PT e YT hanno profili di rischio-rendimento fondamentalmente diversi.

PT di solito viene scambiato a sconto rispetto al suo asset contabile. Se il protocollo funziona come previsto, detenere PT fino alla scadenza consente agli utenti di riscattarlo per l'asset contabile pertinente secondo le regole di quel mercato specifico. Ciò non significa che ogni PT possa essere semplicemente riscattato per un'unità dell'asset originale che genera rendimento. Asset diversi possono utilizzare asset contabili diversi, quindi gli utenti dovrebbero sempre fare riferimento alla pagina di mercato Pendle pertinente per i meccanismi di riscatto specifici.

YT, al contrario, fornisce esposizione a rendimento, ricompense e, in alcuni mercati, punti generati prima della scadenza. Man mano che il tempo rimanente per guadagnare rendimento futuro diminuisce, il valore di YT tenderà generalmente a zero con l'avvicinarsi della scadenza, a parità di altre condizioni. Una volta raggiunta la scadenza, YT non ha più diritti sul rendimento futuro.

Ciò rende YT particolarmente sensibile al tempo e alle mutevoli aspettative di rendimento.

Come Pendle consente rendimento fisso e trading di rendimento?

Gli utenti che acquistano PT stanno essenzialmente acquistando capitale a sconto oggi in cambio del suo valore di riscatto alla scadenza. Ciò può creare una struttura simile al rendimento fisso.

Tuttavia, "fisso" descrive il modo in cui è strutturato il rendimento, non significa che la posizione sia priva di rischi. Vulnerabilità degli smart contract, rischi associati al protocollo di rendimento sottostante, depegging degli asset e liquidità di mercato possono influenzare il risultato effettivo.

YT è più adatto per esprimere una visione sui tassi di rendimento futuri. Se il rendimento effettivo e le ricompense generate in futuro superano ciò che il mercato aveva precedentemente implicato, i detentori di YT potrebbero trarne beneficio. Se il rendimento realizzato scende al di sotto delle aspettative, o il tempo rimanente alla scadenza diminuisce significativamente, YT potrebbe perdere valore.

Per questo motivo, Pendle è più accuratamente descritto come un mercato di trading del rendimento piuttosto che semplicemente una piattaforma che offre opportunità di APY elevato.

FAQ

• PT può sempre essere riscattato 1:1 per l'asset originale che genera rendimento alla scadenza?
  Non necessariamente. PT di Pendle viene generalmente riscattato secondo l'asset contabile pertinente. La relazione di riscatto esatta dipende dal mercato specifico e dovrebbe essere confermata nella documentazione ufficiale del mercato.

• Perché YT tende a zero alla scadenza?
  YT rappresenta il diritto al rendimento futuro generato prima della scadenza. Una volta raggiunta la scadenza, non c'è più periodo di rendimento futuro, quindi il valore di quel diritto al rendimento futuro scende a zero.

• Acquistare PT significa guadagnare rendimento fisso privo di rischi?
  No. PT può fornire una struttura di rendimento relativamente fissa, ma gli utenti rimangono esposti al rischio degli smart contract di Pendle, al rischio del protocollo sottostante, al rischio dell'asset e al rischio di liquidità.

• Pendle viene utilizzato solo per guadagnare rendimento?
  No. Gli utenti possono utilizzare PT, YT e i mercati di liquidità per esprimere diverse opinioni sui rendimenti futuri, sulla scadenza e sul prezzo di mercato.

Acquisire le conoscenze di base è il primo passo. Segui MGBX Academy per accedere a più risorse educative sulle criptovalute e alle opportunità di mercato.

Procedura per fare trading su MGBX:

1. Registra un account di trading e completa l'eventuale verifica dell'identità richiesta;

2. Deposita i fondi e seleziona il tipo di operazione;

3. Nella pagina di trading dell'asset, inserisci l'importo o la quantità che desideri acquistare;

4. Conferma l'ordine, completa l'operazione e verifica che il saldo del tuo account sia stato aggiornato correttamente.