Prezzi delle opzioni e date di scadenza: spread diagonali e valore temporale

I prezzi delle opzioni e le date di scadenza si muovono insieme? La risposta è no. La data di scadenza di un contratto di opzione è generalmente fissata al momento della creazione del contratto e non cambia automaticamente con il prezzo di mercato. Ciò che diminuisce continuamente è il tempo rimanente fino alla scadenza. I prezzi delle opzioni sono influenzati dal prezzo dell'attività sottostante, dal valore temporale, dalla volatilità implicita e da altri fattori. Gli spread diagonali combinano opzioni con prezzi di esercizio e date di scadenza diversi per gestire l'esposizione direzionale, il decadimento temporale e il rischio di volatilità.

I prezzi delle opzioni e le date di scadenza si muovono insieme?

No.

Una volta creato un contratto di opzione, la sua data di scadenza è generalmente fissa. Ad esempio, un'opzione che scade in ottobre non diventa automaticamente un'opzione di novembre semplicemente perché il prezzo dell'attività sottostante aumenta. Ciò che cambia nel tempo è la quantità di tempo rimanente fino alla scadenza.

Dal punto di vista della valutazione di base delle opzioni, il premio di un'opzione può essere visto come una combinazione di valore intrinseco e valore temporale. Man mano che il tempo rimanente diminuisce, il valore temporale di un'opzione generalmente decade. Questa sensibilità è comunemente misurata dal Theta.

Tuttavia, ciò non significa che un'opzione debba perdere valore ogni giorno. Un movimento significativo dell'attività sottostante o un aumento della volatilità implicita (IV) può compensare l'effetto del decadimento temporale.

Cos'è una strategia di spread diagonale?

Uno spread diagonale è una strategia di opzioni che combina due posizioni dello stesso tipo di opzione con prezzi di esercizio diversi e date di scadenza diverse.

Condivide caratteristiche sia con gli spread calendario sia con gli spread verticali:

• Gli spread calendario differiscono principalmente per la data di scadenza;

• Gli spread verticali differiscono principalmente per il prezzo di esercizio;

• Gli spread diagonali differiscono sia per il prezzo di esercizio sia per la data di scadenza.

Una struttura rialzista comune prevede di detenere un'opzione call con scadenza più lunga e vendere un'opzione call con scadenza più breve e prezzo di esercizio diverso.

L'obiettivo non è garantire un reddito da premio dall'opzione a breve scadenza, ma costruire un profilo di rischio-rendimento utilizzando le diverse esposizioni Theta, Delta e Vega dei due contratti.

Opzioni a breve scadenza vs. opzioni a lunga scadenza

Il decadimento temporale non influisce su tutte le opzioni allo stesso modo. In generale, le opzioni più vicine alla scadenza, specialmente quelle at-the-money, possono subire variazioni più evidenti del valore temporale, mentre le opzioni a più lunga scadenza conservano più valore temporale. Questa differenza di maturità è uno dei motivi per cui gli spread diagonali possono comportarsi diversamente su orizzonti temporali diversi.

Tuttavia, la strategia è anche influenzata dalla direzione dell'attività sottostante e dalle variazioni della volatilità implicita. Se il prezzo sottostante si muove rapidamente oltre il prezzo di esercizio dell'opzione corta, il trader può affrontare il rischio di assegnazione, la necessità di rinnovare la posizione o un cambiamento significativo del Delta del portafoglio. Se la volatilità implicita diminuisce, anche il valore dell'opzione a più lunga scadenza può diminuire.

Per questo motivo, uno spread diagonale non dovrebbe essere visto come una semplice strategia di arbitraggio sul decadimento temporale.

FAQ

• La data di scadenza di un'opzione cambia automaticamente quando il prezzo di mercato si muove?
  No. La data di scadenza di un singolo contratto di opzione è generalmente fissa. Ciò che cambia è il tempo rimanente fino alla scadenza e il prezzo di mercato dell'opzione.

• Le opzioni diventano sempre più economiche con l'avvicinarsi della scadenza?
  Non necessariamente. Il valore temporale generalmente diminuisce, ma le variazioni del prezzo dell'attività sottostante o della volatilità implicita possono ancora far aumentare il prezzo di un'opzione.

• Qual è la differenza tra uno spread diagonale e uno spread calendario?
  Uno spread calendario utilizza in genere lo stesso prezzo di esercizio con date di scadenza diverse, mentre uno spread diagonale utilizza sia prezzi di esercizio diversi sia date di scadenza diverse.

• Uno spread diagonale è principalmente una strategia Theta?
  Non del tutto. Il Theta è importante, ma Delta, Vega, i movimenti dell'attività sottostante e il rischio di assegnazione possono avere un impatto significativo sul risultato finale.

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