Цены опционов и даты истечения: диагональные спреды и временная стоимость

Движутся ли цены опционов и даты истечения вместе? Ответ — нет. Дата истечения опционного контракта обычно фиксируется при его создании и не меняется автоматически вместе с рыночной ценой. Непрерывно уменьшается лишь время, остающееся до истечения. На цены опционов влияют цена базового актива, временная стоимость, подразумеваемая волатильность и другие факторы. Диагональные спреды сочетают опционы с разными страйками и датами истечения для управления направленной экспозицией, временным распадом и риском волатильности.

Движутся ли цены опционов и даты истечения вместе?

Нет.

После создания опционного контракта его дата истечения обычно фиксирована. Например, опцион, истекающий в октябре, не становится автоматически ноябрьским только потому, что цена базового актива выросла. Со временем меняется лишь количество времени, остающееся до истечения.

С точки зрения базового ценообразования опционов, премию опциона можно рассматривать как сумму внутренней стоимости и временной стоимости. По мере уменьшения оставшегося времени временная стоимость опциона обычно снижается. Эта чувствительность обычно измеряется Тетой.

Однако это не означает, что опцион должен терять стоимость каждый день. Значительное движение базового актива или рост подразумеваемой волатильности (IV) могут компенсировать эффект временного распада.

Что такое стратегия диагонального спреда?

Диагональный спред — это опционная стратегия, которая объединяет две позиции одного типа опционов с разными страйками и разными датами истечения.

Она сочетает черты календарных и вертикальных спредов:

• Календарные спреды в основном различаются датой истечения;

• Вертикальные спреды в основном различаются страйком;

• Диагональные спреды различаются и страйком, и датой истечения.

Одна из распространенных бычьих структур предполагает удержание более долгосрочного колл-опциона и продажу более краткосрочного колл-опциона с другим страйком.

Цель не в гарантированном доходе от премии краткосрочного опциона, а в построении профиля риск-доходность с использованием различных экспозиций Теты, Дельты и Веги двух контрактов.

Краткосрочные опционы против долгосрочных опционов

Временной распад влияет на опционы не одинаково. В целом опционы, которые ближе к истечению — особенно около денег — могут испытывать более заметные изменения временной стоимости, в то время как более долгосрочные опционы сохраняют больше временной стоимости. Это различие в сроках — одна из причин, почему диагональные спреды могут вести себя по-разному на разных временных горизонтах.

Однако на стратегию также влияют направление базового актива и изменения подразумеваемой волатильности. Если цена базового актива быстро выходит за страйк короткого опциона, трейдер может столкнуться с риском назначения, необходимостью роллирования позиции или значительным изменением Дельты портфеля. Если подразумеваемая волатильность снижается, стоимость более долгосрочного опциона также может упасть.

По этой причине диагональный спред не следует рассматривать как простую арбитражную стратегию на временном распаде.

Часто задаваемые вопросы

• Меняется ли дата истечения опциона автоматически при движении рыночной цены?
  Нет. Дата истечения отдельного опционного контракта обычно фиксирована. Меняется оставшееся время до истечения и рыночная цена опциона.

• Всегда ли опционы дешевеют по мере приближения истечения?
  Не обязательно. Временная стоимость обычно уменьшается, но изменения цены базового актива или подразумеваемой волатильности все равно могут привести к росту цены опциона.

• В чем разница между диагональным и календарным спредом?
  Календарный спред обычно использует один и тот же страйк с разными датами истечения, а диагональный спред использует и разные страйки, и разные даты истечения.

• Является ли диагональный спред в основном стратегией на Тете?
  Не совсем. Тета важна, но Дельта, Вега, движения базового актива и риск назначения также могут существенно повлиять на конечный результат.

Освоение базовых знаний — первый шаг. Следите за MGBX Academy, чтобы получать больше образовательных материалов о криптовалютах и рыночных возможностях.

Как торговать на MGBX:

1. Зарегистрируйте торговый аккаунт и пройдите необходимую проверку личности;

2. Пополните счет и выберите тип сделки;

3. На странице торговли активом укажите сумму или количество, которое хотите купить;

4. Подтвердите ордер, завершите сделку и проверьте, корректно ли обновился баланс активов.