Стратегия опционов «стрэддл»: волатильность и условия прибыли/убытка
Стратегия опционов «стрэддл»: может ли она приносить стабильную прибыль? Узнайте, как работают длинные и короткие стрэддлы, включая IV, Theta, точки безубыточности и риски торговли волатильностью.
Как трейдеры могут использовать стратегию опционов «стрэддл» для получения стабильной прибыли? Строго говоря, ни одна стратегия стрэддла не может гарантировать стабильную доходность. Длинный стрэддл предполагает покупку колла и пута с одинаковой ценой исполнения и датой экспирации в попытке извлечь выгоду из значительного движения цены. Короткий стрэддл занимает противоположную позицию, обычно принося прибыль, когда фактическая волатильность рынка остается ниже той, что была заложена в цены опционов. Обе стратегии сосредоточены на разнице между реализованной волатильностью и ожидаемой волатильностью, а не просто на прогнозировании того, вырастут или упадут цены.
В чем разница между длинным и коротким стрэддлом?
Стратегия опционов «стрэддл» обычно состоит из опциона колл и опциона пут на один и тот же базовый актив с одинаковой ценой исполнения и датой экспирации.
Длинный стрэддл предполагает покупку и колла, и пута. Трейдеру не нужно точно предсказывать, будет ли базовый актив двигаться вверх или вниз, но цена должна сдвинуться достаточно далеко в любом направлении, чтобы компенсировать общую премию, уплаченную за оба опциона.
Короткий стрэддл предполагает продажу и колла, и пута. Эта стратегия обычно приносит прибыль, когда цена базового актива остается вблизи цены исполнения, а опционы теряют временную стоимость. Однако профиль риска у нее совершенно иной: максимальная прибыль обычно ограничена полученными премиями, тогда как резкое движение в любом направлении может привести к существенным убыткам. Поэтому короткий стрэддл не следует считать менее рискованной версией длинного стрэддла.
Как рассчитываются точки безубыточности стрэддла?
Для длинного стрэддла предположим, что цена исполнения равна K, а общая премия, уплаченная за оба опциона, равна P.
Без учета комиссий за сделки и других затрат две теоретические точки безубыточности на момент экспирации приблизительно равны:
Верхняя точка безубыточности = K + P
Нижняя точка безубыточности = K − P
Это объясняет, почему одна лишь волатильность рынка не гарантирует, что стрэддл окажется прибыльным.
Если рынок уже ожидает крупное событие, подразумеваемая волатильность как колла, так и пута может заранее вырасти, делая общую премию относительно дорогой. В этом случае, даже если цена базового актива сдвинется, длинный стрэддл все равно может принести убыток, если реализованное движение окажется меньше того, что уже было заложено в цены опционов.
Почему важны IV, Theta и IV crush?
Одной из ключевых переменных в стратегии стрэддла является подразумеваемая волатильность (IV). Перед крупными событиями повышенная неопределенность рынка может толкать IV вверх. После того как событие произошло и неопределенность снизилась, подразумеваемая волатильность может резко упасть. Для длинного стрэддла это снижение может уменьшить стоимость и колла, и пута.
Еще один важный фактор — Theta, или временной распад. Если базовый актив остается вблизи цены исполнения в течение длительного периода, оба опциона в длинном стрэддле могут терять временную стоимость по мере приближения экспирации.
Короткий стрэддл может выигрывать от этого временного распада, но он также несет такие риски, как внезапный ценовой прорыв, более высокие маржинальные требования и возможное исполнение опционов. Даже дельта-хеджирование может управлять лишь частью направленного риска и не может устранить риски Gamma, Vega, Theta или транзакционных издержек.
Часто задаваемые вопросы
Сколько точек безубыточности у длинного стрэддла?
Обычно их две на момент экспирации. Без учета комиссий они приблизительно равны цене исполнения плюс общая уплаченная премия и цене исполнения минус общая уплаченная премия.Почему длинный стрэддл может принести убыток после крупного события?
Рынок мог заранее заложить значительное ожидаемое движение в премии опционов. Если IV резко упадет после события, а фактическое движение цены окажется недостаточно большим, позиция может не покрыть свою общую стоимость.Легче ли получить прибыль от короткого стрэддла, чем от длинного?
Не обязательно. У короткого стрэддла может быть более широкий диапазон прибыльных исходов, но его потенциальные направленные убытки могут быть значительно больше, и он также связан с маржинальными рисками и рисками исполнения.В чем разница между стрэддлом и стрэнглом?
Стрэддл обычно использует одну и ту же цену исполнения для обоих опционов, тогда как стрэнгл использует разные цены исполнения. Стрэнгл обычно стоит меньше по премии, но требует большего движения цены для достижения безубыточности.Может ли стратегия опционов «стрэддл» приносить стабильную прибыль?
Гарантий нет. Результаты зависят от реализованной волатильности, подразумеваемой волатильности, временного распада, затрат на вход, ликвидности и управления рисками.
Освоение базовых знаний — первый шаг. Следите за MGBX Academy, чтобы получать больше образовательных материалов о криптовалютах и рыночных возможностях.
Как торговать на MGBX:
Зарегистрируйте торговый аккаунт и пройдите необходимую проверку личности;
Пополните счет и выберите тип сделки;
На странице торговли активом укажите сумму или количество, которое хотите купить;
Подтвердите ордер, завершите сделку и проверьте, корректно ли обновился баланс активов.
